商贸中心 | 行业资讯 | 统计分析 | 价格行情 | 专家点评 | 信息咨询报告 | 企业推广服务 | 企业管理
热点专题 | 会员服务 | 网上展馆 | 食品溯源 | 食品安全 | 政策法规 | 业界访谈 | 行业精英 | 展会快讯
经销商广场 | 历史价格查询 | 海关数据库 | 聚贤招聘 | 食品上市公司
网站首页 | 肉禽蛋频道 | 食品机械 | 乳制品频道 | 饮料类频道 | 酒类频道 | 食品添加剂 | 调味品 | 保健饮食 | 休闲食品 | 水产速冻食品 | 供求信息
您现在的位置: 全国食品网 >> 食品上市公司 >> 三全食品(股票代码:sz002216) >> 机构研究报告 >> 文章正文
三全食品:业绩低于预期,利润率回升时点延后
作者:佚名 文章来源:平安证券 点击数:31011 更新时间:2016/5/9 15:57:34

1Q16业绩低于预期。主因在于广告费用投入超预期。1Q16净利降28%,主要来自于销售费用率增加1.4pct。

营收个位数增长低于预期,新品贡献主要增量。1Q16新品表现良好,儿童系列、炫彩小圆子等产品贡献大部分增量。受制于宏观经济下行,速冻米面行业增速放缓,公司营收维持个位数增长。考虑到行业竞争格局改善;公司持续进行渠道细化拆分,提高渗透率水平;16年将强化经销商管理,提高终端铺货种类与密度,三全主业应可逐渐改善,预计16年收入45.2亿,同比增6.7%。

销售费用率提升是净利下降主因,利润率回升时点可能延后。1Q16毛利率33.8%,同比增1.4pct,应与高毛利率新品占比提升以及均价略升有关。净利下降原因可能在于,一是新增近2千万广告费用,销售费用率提升1.4pct,估计全年新增广告费约4千万,近半数在一季度确认;二是3Q15成立北京鲜食持续亏损。考虑到竞争趋缓、渠道细化负面影响递减、经销占比提升等因素,仍维持主业利润率回升判断。根据公司预告中报业绩增长0%-30%,2Q16净利增速应在20%-70%,利润率回升时点可能延后。

鲜食短期难以盈利,长期前景看好。三代机面市在即,预计全年可投放约100台左右,16年将在广深推广,短期仍难盈利。食品企业未来大概率会走向产业链整合之路,三全优势在于生产控制能力优秀,能够以相对较低的成本供应优质餐品,实现产业链的垂直整合。鲜食打造平台进行扩张提供全方位餐品服务,长期前景看好。

盈利预测与估值:暂维持盈利预测不变,预计16-18年EPSO.15、0.21、0.29元,同比增244%、42%、3g%,最新收盘价对应PE59、42、30倍。

考虑到16年主业利润率回升趋势确立;鲜食机升级将推动项目持续发展;半成品扩张顺应食品工业化趋势;另外公司目前股价低于下调后定增底价,具有上涨需求,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:鲜食进度低于预期与食品安全事件。


免责声明:作品版权归所属媒体与作者所有!!本站刊载此文不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息。如果您认为我们侵犯了您的版权,请告知!本站立即删除。有异议请联系我们。
文章录入:efoodsadmin    责任编辑:efoodsadmin 
  • 上一个文章:
  • 下一个文章: 没有了



  •   推荐企业
    杭州五丰联合肉类集团有限公司
    北京味之佳食品有限公司
    湖北省仙桃市食品公司
    广州万威客食品有限公司
    连云港市天缘食品有限公司
    温州昊星机械设备制造有限公司
      最新加入企业
    ☉山东济宁三利食品有限公司
    ☉内蒙古清谷新禾有机食品有限责任公司
    ☉潍坊三统生物科技食品有限公司
    ☉诸城市恒得利食品包装机械厂
    ☉北京精准企划
    ☉唐山市玉田县新鑫食品厂
    ☉北京顺义大三环食品有限公司
    ☉中国包装和食品机械总公司
    ☉内蒙古绿洲现代农业开发有限责任公司
    ☉包头市呱呱叫食品有限责任公司
    ☉山东济宁三利食品有限公司
    ☉内蒙古清谷新禾有机食品有限责任公司
    ☉潍坊三统生物科技食品有限公司
    ☉诸城市恒得利食品包装机械厂
    ☉北京精准企划
    ☉唐山市玉田县新鑫食品厂
    ☉北京顺义大三环食品有限公司
    ☉中国包装和食品机械总公司
    ☉内蒙古绿洲现代农业开发有限责任公司
    ☉包头市呱呱叫食品有限责任公司
    ☉山东济宁三利食品有限公司
    ☉内蒙古清谷新禾有机食品有限责任公司
    ☉潍坊三统生物科技食品有限公司
    ☉诸城市恒得利食品包装机械厂
    ☉北京精准企划
    ☉唐山市玉田县新鑫食品厂
    ☉北京顺义大三环食品有限公司
    ☉中国包装和食品机械总公司
    ☉内蒙古绿洲现代农业开发有限责任公司
    ☉包头市呱呱叫食品有限责任公司
      会员成功故事
    普通文章 朱新礼:汇源“愚公…
    普通文章 中秋市场鸡汁当道,…
    普通文章 “食品关乎人命,检…
    普通文章 创造古越龙山的六大…
    普通文章 酒鬼酒总经理徐可强…
    普通文章 李秋喜的“汾酒元年…
    普通文章 “农夫”钟睒睒:我…
    普通文章 访华英集团董事长曹…
    普通文章 蒙牛集团总裁:中国…
    普通文章 古井集团董事长曹杰…




         
    中国粮油食品信息网农产品现代物流管理平台放心肉流通信息可追溯平台易控在线屠宰管理系统肉类批发市场信息管理系统中国冷链物流网点击申请
    点击申请点击申请点击申请点击申请点击申请点击申请点击申请
    关于我们 | 信息反馈 | 联系我们 | 招聘信息 | 媒体报道 | 网站导航 | 友情链接
    北京中食新华科技有限公司 2013年版权所有
    备案号京ICP备09035657号 京公网安备11010802012157
    E-mail:kefu@xhgx.cn电话:010-62179886